Zona euro: creștere de 0,4% în T3, dar iarna se anunță grea

De ce creșterea e contraintuitivă?

Deși tensiunile internaționale și scumpirea combustibilului ar fi putut lovi dur economia, activitatea din blocul monetar european a rezistat. PIB-ul a urcat cu 0,4% în al treilea trimestru, mai puțin decât ritmul anterior de 0,6%, dar încă peste media istorică.

Analiza ING arată însă că drumul în fața e mai abrupt, din cauza costurilor energetice și a creditării mai strânse.

Conflictul din Orientul Mijlociu, declanșat la finele lui februarie, nu a lovit economia regională așa cum se temeau mulți. Datele arată chiar o accelerare a activității după izbucnirea crizei.

Cum distorsionează Irlanda cifrele?

E contraintuitiv pentru o zonă atât de dependentă de importurile de energie.

Conform ING, efectul scumpirii energiei asupra prețurilor de consum a fost limitat până acum, iar salariile reale au rămas la niveluri care susțin puterea de cumpărare.

Sectorul industrial simte dur facturile la energie, dar e susținut de expansiunea industriei tehnologice și de cheltuielile pentru apărare și infrastructură. Totuși, o economie anormală distorsionează imaginea generală: Irlanda a raportat o explozie a produsului intern de 5,5% în T3.

Ce se întâmplă cu marile economii?

Experții ING subliniază că e mai degrabă un artefact al practicilor contabile ale multinaționalelor, nu o realitate economică.

Dincolo de datele irlandeze, tendința în celelalte economii mari e de încetinire.

Franța a scăzut cu 0,1%, Italia a rămas la zero creștere. Spania și Țările de Jos au păstrat un ritm solid de 0,6%, ușor sub avansul de 0,7% din trimestrul anterior. Germania, motorul economic al Europei, a evitat stagnarea, dar ritmul a coborât de la 0,3% la 0,2%.

Iarna va fi un test crucial!

Dacă se exclude Irlanda, economia zonei euro a crescut cu doar 0,2% în T3 — a treia încetinire consecutivă. Această discrepanță arată că cifrele agregate supraestimează sănătatea reală a economiei europene.

Privind înainte, economiștii ING prevăd o iarnă dificilă. Creșterea prețurilor la gaze naturale va presiona bugetele casnice și ale firmelor. În paralel, dobânzile ridicate strâng cererea de credit; ultimul sondaj al BCE arată că companiile sunt mai reticente să împrumute, ceea ce poate limita investițiile private.

Concluzia e clară: odată filtrat zgomotul statistic al Irlandei, perspectiva e una de creștere modestă. O încetinire mai pronunțată, combinată cu presiuni inflaționiste energetice, va complica deciziile BCE privind dobânzile. Reziliența e vizibilă, dar riscurile rămân orientate negativ, iar lunile de iarnă vor fi un test crucial pentru sustenabilitatea redresării.